中国金融行业加速对外开放，外资券商(shāng)们的2022年过(guò)得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批(pī)成立的摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年业绩(jì)突飞猛(měng)进(jìn)，当年净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批(pī)的野(yě)村东方国际(jì)证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿(yì)元(yuán)，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际金融巨头均在国内拥有(yǒu)外资控(kòng)股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达(dá)2.55亿(yì)元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后(hòu)续(xù)两(liǎng)家(jiā)外资控股券(quàn)商(shāng)面(miàn)临的“一(yī)参一控”问题如何(hé)解决，仍是业内(nèi)关注(zhù)重点。

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各(gè)家(jiā)外资(zī)券商在2022年的“打法(fǎ)”来看(kàn)，依托(tuō)于各自股(gǔ)东资源禀赋(fù)、深入财富(fù)管(guǎn)理成为其在中国展业的(de)首要方(fāng)向。

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　　9家外资控(kòng)股券商(shāng)半数亏损

　　对于国内(nèi)各(gè)家证券公司来说，除了面(miàn)临行业“二(èr)八分(fēn)化”的激烈态势(shì)，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞争也同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前(qián)，中证协(xié)公(gōng)布各家券(quàn)商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控(kòng)股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受(shòu)制(zhì)于市场行情、成立时间、牌照资质等问(wèn)题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际证券则延续自(zì)成立以来的亏损状态：2022年(nián)实现营业收入(rù)1.1亿元，同(tóng)比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的(de)8491万元亏损幅度继(jì)续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增持而(ér)成为外资控股券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年(nián)同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券(quàn)和(hé)星(xīng)展证券均于2020年(nián)获(huò)得(dé)证监会批文，分(fēn)别于(yú)2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较上年(nián)同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏(kuī)幅(fú)进(jìn)一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证(zhèng)券(quàn)行(xíng)业营业收入(rù)普遍(biàn)下降，外(wài)资控股券商(shāng)也难以幸免。且新公司(sī)建(jiàn)设成(chéng)本、业务费(fèi)用、员工薪酬等支出(chū)过高，在展业初期(qī)容(róng)易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国(guó)内大型券商(shāng)相比，外资控股(gǔ)券商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业务(wù)影响有限，因此影响2021年业绩(jì)的主(zhǔ)要还是经(jīng)纪(jì)、投行等(děng)传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表示，其当年投行(xíng)业务手续(xù)费及(jí)佣金净收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同(tóng)比下(xià)滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿(yì)元，同比下(xià)降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业务及管理(lǐ)费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业(yè)绩出现大(dà)额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚(shàng)”念好(hǎo)了(le)中国市场这本(běn)经。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共有4家(jiā)外资控股券(quàn)商实(shí)现盈利，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和(hé)瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)均实(shí)现(xiàn)了营收、净利(lì)润的双增(zēng)长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算(suàn)是相(xiāng)当亮眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证(zhèng)券(quàn)共有员工210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是(shì)摩根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股(gǔ)东所持(chí)股(gǔ)权，成为摩(mó)根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年经纪业(yè)务大爆发，实现手续费(fèi)净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其(qí)证券经纪业务团队成立(lì)已(yǐ)逾三年，2022年(nián)业务开(kāi)展(zhǎn)和运作取得进一步进展(zhǎn)，新客户开(kāi)发稳步推(tuī)进(jìn)。摩根大通证券充分(fēn)利用全(quán)球(qiú)化(huà)的平台优势，整合集团资源，持(chí)续(xù)关注并开拓(tuò)传(chuán)统(tǒng)QFII投(tóu)资(zī)者以及新(xīn)取得QFII牌(pái)照的合格境(jìng)外机构(gòu)投资者，目标(biāo)客群机构投(tóu)资者队伍逐(zhú)年壮大(dà)。

　　瑞银(yín)、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩(mó)根(gēn)大通证券外(wài)，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较(jiào)好的业(yè)绩(jì)表现：当(dāng)期实现营(yíng)业收入11.79亿(yì)元(yuán)，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一(yī)批合资券(quàn)商(shāng)之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞(ruì)银(yín)证券共有正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进步(bù)明显，当(dāng)期(qī)实(shí)现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成(chéng)了(le)创(chuàng)业(yè)板注册(cè)制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹(chóu)备并参(cān)与了沪深交(jiāo)易(yì)所互联(lián)互通全(quán)球存托凭证(zhèng)业(yè)务(wù)等。

　　值得关注的是(shì)，今年(nián)3月，百年大行瑞士信(xìn)贷(dài)被竞争对手瑞银(yín)收(shōu)购(gòu)。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成(chéng)合并协议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了(le)此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布(bù)一(yī)季(jì)报时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集(jí)团层面的合并对两家外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造(zào)成(chéng)一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞(ruì)信证券出具了带强调事项段的无保(bǎo)留意(yì)见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股份公司之间达成协议和(hé)合并计划，截止报告日(rì)，上述(shù)协议和合并计(jì)划的完成(chéng)日(rì)尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股份(fèn)有限(xiàn)公司下(xià)属控股子公司，未(wèi)来(lái)的运营和财务业(yè)绩(jì)受到(dào)上述合并可能产生的影响(xiǎng)亦不明确，该事(shì)项表明(míng)存在(zài)可(kě)能导致对公司持续(xù)经(jīng)营能力产(chǎn)生重大疑虑的重大不确(què)定(dìng)性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为(wèi)成立于2008年的(de)瑞信方正(zhèng)证券，系证监(jiān)会(huì)修(xiū)订《外商参股(gǔ)证券公司设立规(guī)则》后首家获批的合(hé)资证券(quàn)公(gōng)司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿(yì)元(yuán)获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信方(fāng)正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟(nǐ)以11.4亿元的对(duì)价转让瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在(zài)该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券。但(dàn)突如其来的(de)瑞信、瑞银合并(bìng)，使(shǐ)得瑞(ruì)银(yín)证券和(hé)瑞(ruì)信证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规定》，证券公司股东以及股东(dōng)的(de)控(kòng)股股(gǔ)东、实际(jì)控(kòng)制(zhì)人参股证券(quàn)公司的数(shù)量不得(dé)超(chāo)过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信证券(quàn)的牌照或将面临“一(yī)去(qù)一留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局(jú)

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行(xíng)业热词。而(ér)透视各(gè)家外资(zī)券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于(yú)各(gè)自(zì)资源禀赋深入财富管理(lǐ)成为其(qí)在中国被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗展(zhǎn)业的首要方向。

　　例(lì)如(rú)，野村东(dōng)方国际证券(quàn)表示，2022年其财富(fù)管理业(yè)务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产(chǎn)管理账户(hù)）”等业务持续(xù)推(tuī)进(jìn)的基础上，新增了(le)特色(sè)投资咨询服(fú)务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公(gōng)司大宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务联动(dòng)等多种业务模式，通(tōng)过(guò)服务手(shǒu)段的(de)增加及优化(huà)，为客户提供(gōng)多维度(dù)、一站式的(de)综合性金融(róng)解(jiě)决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券财富管(guǎn)理业(yè)务将定位于“中国高端财富人群”，从产(chǎn)品配置、人员建(jiàn)设(shè)、中(zhōng)后台支(zhī)持以及集团跨境合(hé)作四个方面(miàn)入手(shǒu)，打造以产品(pǐn)为中心的业(yè)务(wù)核心竞争力，持续为中国投资者提(tí)供具有野村集团(tuán)特色(sè)的高质量(liàng)财富管理服(fú)务。

　　在完成(chéng)高盛集团(tuán)全资持股备案后(hòu)，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让(ràng)北(běi)京(jīng)高(gāo)华的所有业务。2022年(nián)5月(yuè)，高盛高华获(huò)证(zhèng)监会核(hé)发新(xīn)增证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自(zì)营(yíng)及代销金融产品业务(wù)的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其(qí)将持续以资产配置为(wèi)核心(xīn)进(jìn)行新产品(pǐn)和服务的研发工作(zuò)，进一步赋能部(bù)门(mén)为在岸客户(hù)提供财富管理综合解决方案，丰富客户产品种(zhǒng)类选择(zé)，开展境内私人(rén)财富管理(lǐ)平台未来战略规划，并(bìng)进一步拓展(zhǎn)境(jìng)内产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持续推进私募股权基(jī)金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三方(fāng)金融(róng)产品并推(tuī)进跨境(jìng)投资(zī)新产品的研发(fā)，为客户提(tí)供直接(jiē)对(duì)接(jiē)境外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托于(yú)外资(zī)股东打造(zào)私人财富管理业务，这(zhè)在具(jù)备外资(zī)银行股东背景的券(quàn)商中(zhōng)较为多见。例(lì)如(rú)，汇丰(fēng)前海证(zhèng)券表示，其(qí)于2022年4月正(zhèng)式(shì)成立私(sī)人(rén)财富管(guǎn)理部(bù)，负责公司高(gāo)净值个人(rén)客户综(zōng)合财富(fù)管理业务的运作。私人财(被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗cái)富管理部以汇丰前海证券(quàn)为(wèi)平台(tái)，依(yī)托汇丰环球私人银行(xíng)，致力为(wèi)高净值和超高净值客户(hù)及其家族提供专业、多元及定制化的资产配置服务，为客(kè)户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业务，与4家国内(nèi)头部信(xìn)托(tuō)公司达成战略合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)，依托(tuō)国家对粤港澳大湾区的(de)新政(zhèng)举(jǔ)措(cuò)，致力于发展财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管(guǎn)理部秉持着为客户进行全方(fāng)位资(zī)产配置和满足(zú)客户全生命周期财富管理的理念(niàn)，进一步完善投(tóu)资解(jiě)决方(fāng)案和财(cái)富规(guī)划方面的业务(wù)，一方面积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架上(shàng)策略，精选上架多支产品为客户在同(tóng)一策略下提(tí)供差异(yì)化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩(kuò)大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的(de)力度(dù)不断加大，各外(wài)资金融机构加(jiā)速了(le)在境内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打(dǎ)证券获批准设立(lì)，公(gōng)司注册地为北京(jīng)市，注册(cè)资本(běn)为(wèi)人民(mín)币10.5亿(yì)元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产(chǎn)管理(lǐ)（限于从(cóng)事资产证(zhèng)券化(huà)业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是(shì)首家新(xīn)设(shè)的(de)外商独资证券公司。就(jiù)监管批复信息来(lái)看，渣打证券由(yóu)渣打银行(xíng)（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出(chū)资(zī)额(é)10.5亿元人(rén)民币(bì)。

　　算上(shàng)渣打证券在内(nèi)，目前(qián)国内的(de)外资(zī)控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商(shāng)。从数(shù)量上(shàng)来看(kàn)，外资控股券商已成为市(shì)场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请静待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证(zhèng)券(quàn)、法巴(bā)证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等多家(jiā)外(wài)资券(quàn)商的设立(lì)申请(qǐng)仍处(chù)于证监会审批阶段。其(qí)中，法巴证券和青岛意(yì)才(cái)证券已获(huò)第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易(yì)会满(mǎn)等先后在京(jīng)会见美国桥水基(jī)金、法(fǎ)国东(dōng)方汇理、日(rì)本大(dà)和证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融(róng)、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合(hé)圣(shèng)保(bǎo)罗银(yín)行(xíng)、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融(róng)机构(gòu)负责(zé)人(rén)。

　　来访的国际(jì)金融机构(gòu)负责人普遍(biàn)表示，此次(cì)来华亲身感受到中国经(jīng)济(jì)的强大韧性(xìng)、潜力和(hé)活力，坚定看(kàn)好中国经济和中国资本市场(chǎng)发展前景。近年来中国资本市(shì)场对外开放(fàng)稳(wěn)步推进，为国际金(jīn)融机构(gòu)和全球投资(zī)者带来了实实在在的机(jī)遇。各金融机构高度重视中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)，将继(jì)续(xù)与中国深化合作(zuò)，积极拓(tuò)展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对(duì)来自外(wài)资券商的(de)市场(chǎng)竞争，国内券商(shāng)也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年报(bào)中表示，外资(zī)机构来华展业(yè)便利度不断提升，经营范围和监(jiān)管要(yào)求(qiú)实现国民待遇，外资券(quàn)商、资产管理机构等(děng)加速布局，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对本土证券公司既带(dài)来了国际金融(róng)机构(gòu)全面(miàn)参与中国资本市场(chǎng)竞(jìng)争所形成的冲击，也带来(lái)了(le)通(tōng)过与国际金融机构直接(jiē)合(hé)作促进(jìn)业务(wù)发(fā)展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业(yè)集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞(jìng)争优(yōu)势更(gèng)趋明显，业(yè)务多元化发展趋势初(chū)步形成，金融科(kē)技对行业发(fā)展理(lǐ)念的变革(gé)和重塑不断深化，外(wài)资(zī)券(quàn)商市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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