钠电池产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技(jì)是(shì)真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令人(rén)遐想的(de)题材搭配(pèi)公司释放钠电池项目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场(chǎng)对传(chuán)艺(yì)科(kē)技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不(bù)过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续(xù)下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往投资(zī)计(jì)划频频“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的(de)新(xīn)项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便与锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低(dī)，导(dǎo)致其研发进度大大(dà)落(luò)后于了锂(lǐ)电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完(wán)成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并将风口带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作(zuò)如日中(zhōng)天之际(jì)，传艺科技于去(qù)年6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科(kē)技有限公(gōng)司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后公司迫不及(jí)待召开电(diàn)话(huà)会(huì)议(yì)，向合计64名分析师和个人(rén)投资(zī)者披露(lù)跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺科技(jì)钠电池项目(mù)中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后(hòu)一口气收出7个(gè)涨停板(bǎn)，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股价的前(qián)车(chē)在前，传艺科技开(kāi)始(shǐ)有意无意(yì)地“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告披(pī)露后(hòu)录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价(jià)也再(zài)难(nán)掀大(dà)风浪(làng)，反而随着时间的推移(yí)，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话(huà)会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠电池业务未来规(guī)划、技(jì)术水平等(děng)涉(shè)及公(gōng)司经营(yíng)的重大(dà)信息，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事(shì)项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还遭(zāo)深交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其(qí)资(zī)金有(yǒu)限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造成的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复(fù)函(hán)和2023年度(dù)定增(zēng)预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产能远不(bù)止这公告出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微消息(xī)，公司(sī)董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资(zī)金(jīn)优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池(chí)、15万吨电解液的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工(gōng)投(tóu)产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底(dǐ)有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资(zī)金外(wài)，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式(shì)微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利水平(píng)显然难(nán)以撬动动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输(shū)入(rù)类设备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台式机(jī)电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标(biāo)等(děng)输入(rù)类设备及(jí)通讯用板(bǎn)、消费电(diàn)子、计(jì)算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规(guī)模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步(bù)，上市当(dāng)年公司归(guī)母净(jìng)利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行(xíng)业式微，公司(sī)盈利水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技(jì)给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技及子公司(sī)拟向工商银行、农(nóng)业银(yín)行等组(zǔ)成的(de)联合银(yín)团申请不(bù)超过20亿元的(de)项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批(pī)通过，参团银行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资(zī)不超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部分缺口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖(lài)融资。至于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不(bù)低(dī)于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部(bù)竣(jùn)工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公司营收将(jiāng)在当(dāng)前基础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)这个故事并(bìng)不再买(mǎi)账，除了(le)资(zī)金实力有限公司外，核心还(hái)在(zài)其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的(de)参数(shù)和性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德(dé)时(shí)代落地(dì)奇(qí)瑞(ruì)车(chē)型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们(men)已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技除了在(zài)岁(suì)末(mò)年(nián)初公(gōng)告与中(zhōng)祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能源(yuán)签订项目合作或(huò)战略(lüè)合作协议外(wài)，并未官(guān)宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车及电(diàn)动(dòng)工(gōng)具等多个领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样后客户的(de)反馈普遍(biàn)较为良好，并已与(yǔ)多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等进行回(huí)复。至于具体的客户名称和订单(dān)金额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池(chí)产能落(luò)地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能源事(shì)业部(bù)钠电池分析师(shī)汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预(yù)计钠(nà)电池产(chǎn)能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地(dì)产能(néng)大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以实现(xiàn)装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电(diàn)池不到义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才(cái)会有较(jiào)大比例的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却(què)十(shí)分自(zì)信，其(qí)在(zài)调研记(jì)录中预测(cè)，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到(dào)台前的，去(qù)年(nián)底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳(yáng)明高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠(nà)离(lí)子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电(diàn)量产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密(mì)度(dù)的(de)也(yě)接近三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前(qián)已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪(jì)总(zǒng)裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模(mó)量(liàng)产后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格(gé)可降至(zhì)5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的(de)成本优势(shì)就(jiù)依然存在，并且随着技术不(bù)断(duàn)发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时(shí)，钠离子(zi)电池在(zài)动力(lì)领域优(yōu)势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电(diàn)池(chí)的企业(yè)都言锂价(jià)下跌无碍钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电(diàn)池利(lì)润率(lǜ)下降或也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月(yuè)9日(rì)的调(diào)研(yán)记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客户的(de)价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历(lì)发现，传艺科(kē)技在投(tóu)资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至(zhì)终(zhōng)止募投(tóu)计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万元投向义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思薄(báo)膜(mó)线路板生产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月公司就变(biàn)更募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园(yuán)区(qū)核心区高阳(yáng)路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余(yú)资金全部(bù)投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者(zhě)的(de)产能从(cóng)1600万台提(tí)升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技(jì)再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平(píng)方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由(yóu)江苏(sū)省(shěng)高邮市经开(kāi)区凌波路(lù)33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市(shì)经开区(qū)凌波路49号的闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余(yú)募(mù)资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用于投入(rù)“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目(mù)，直接的(de)后果就是(shì)原有的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资(zī)效率(lǜ)低下(xià)以及建成项目实际(jì)效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板建设(shè)项目建设期也仅12个(gè)月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净(jìng)利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时(shí)间过去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预(yù)期相去甚(shèn)远。

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