5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关(guān)于(yú)调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大(dà)且存(cún)款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第(dì)四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动力(lì)持续(xù)主动(dòng)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地区地方(fāng)债发食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结(jié)构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的(de)资金(jīn)投(tóu)放(fàng)支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持(chí)资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银(yín)行(xíng)自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于(yú)预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去(qù)下(xià)调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本(běn)次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价(jià)叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的(de)下降使得银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下(xià)调存(cún)款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利于(yú)降(jiàng)低(dī)全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，中小银(yín)行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进(jìn)行对(duì)等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思：当前利率(lǜ)环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类基金在具一(yī)定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的(de)比较迅速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步盈(yíng)利空(kōng)间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋(qū)势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等(děng)风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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