编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的(de)成名(míng)作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合(hé)成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)压(yā)舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国(guó)内首个(gè)国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公司一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音，主要产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时(shí)的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值(zhí)的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的(de)景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行(xíng)情(qíng)，需要(yào)对其可持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经(jīng)理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较强的(de)新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度(dù)，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的(de)年内表现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续(xù)增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风(fēng)格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的(de)重仓行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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