一度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个(gè)人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越被普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百吴亦凡资产多少亿分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机吴亦凡资产多少亿会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人(rén)投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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