当(dāng)前(qián)，市场投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美(měi)国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有益(yì)意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国(guó)会众议院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前发(fā)生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约(yuē)迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破(pò)党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部(bù)次日(rì)启动非常(cháng)规(guī)举措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会领袖时(shí)发出(chū)了债务违(wéi)约可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能(néng)在这一时(shí)限(xiàn)之前同意(yì)把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种削减开支的(de)条件，共和(hé)党预计未来十年(nián)内将合(hé)计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放>

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监管反应迟(chí)钝，未能(néng)及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人(rén)员也没(méi)有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银(yín)行业的(de)这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要(yào)监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模很(hěn)高的(de)银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规模较高(gāo)是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管机(jī)构并未认定大量(liàng)无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业(yè)客户持有的(de)，这些(xiē)客户往往很少更换银(yín)行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略(lüè)石油储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并(bìng)进(jìn)行必(bì)要的(de)维护——这些也是(shì)对(duì)该储备进行(xíng)良(liáng)好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌(diē)破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显分化(huà)，从板块内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确(què)认(rèn)了油(yóu)脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及(jí)预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大(dà)豆高(gāo)到港带来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去库的(de)加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)，也(yě)是本(běn)轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能大(dà)幅(fú)下(xià)降，进一步(bù)支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)近期(qī)的价格优势(shì)相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出(chū)口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业(yè)内(nèi)人士(shì)看来(lái)，三个品种表现强弱与各(gè)自(zì)的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围(wéi)市(shì)场(chǎng)尤其是美国(guó)经(jīng)济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公布(bù)的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提(tí)高联(lián)邦(bāng)债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了(le)因美(měi)国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差(chà)经济(jì)数据带来的美国(guó)经济(jì)低迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍将持续(xù)、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处(chù)于季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士(shì)不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较(jiào)强的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增(zēng)库周期，在(zài)业内人士看(kàn)来(lái)，进入(rù)增库(kù)周期(qī)已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前(qián)是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋(qū)向(xiàng)回(huí)升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂(guà)的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来(lái)的并不(bù)算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的(de)连续去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超于(yú)正常季节性的(de)产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还(hái)会(huì)更(gèng)高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报(bào)价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压(yā)力，根(gēn)据(jù)船期初(chū)步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存走(zǒu)势来(lái)看(kàn)，国(guó)内菜油库(kù)存从年初(chū)以来早就已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的(de)累库趋势也(yě)已(yǐ)经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季(jì)节性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存(cún)下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实(shí)会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全(quán)，市场随时可(kě)能重(zhòng)新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的(de)持续(xù)性(xìng)和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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