尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代(dài)表的(de)大型产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。写照的意思 写照是什么词性rong>数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维(wéi)持(chí)TMT是(shì)全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建写照的意思 写照是什么词性议(yì)关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相关(guān)公司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易(yì)盛(shèng)、光(guāng)迅科技(jì)；高(gāo)速(sù)光(guāng)引擎(qíng)光(guāng)器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技、写照的意思 写照是什么词性闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。