昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要(yào)或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(j劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼īn)水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不及预(y劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼ù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的(de)大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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