今年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资者走进(jì小明王是谁的后代 小明王是男是女n)央企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归(guī)合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数(shù)公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时(shí)降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避(bì)免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层(céng)面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选(小明王是谁的后代 小明王是男是女xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革(gé)和(hé)中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情。

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