金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回(huí)落可能是(shì)因为(wèi)一季度(dù)透支了(le)部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点(diǎ东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故n)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发(fā)行新(xīn)的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新(xīn)增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去(qù)向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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