今年A股市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对(duì)于基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)对外(wài)发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会议(yì)或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极(jí)填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核(hé)心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为美国管得了比尔盖茨吗(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深300和(hé)上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平(píng)与其经济(jì)地位并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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