4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间(jiā都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗n)达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传导(都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意(yì都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气(qì)的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气(qì)的(de)双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存(cún)较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价(jià)差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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