一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越(俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口yuè)被普通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的过程中，我们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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