周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)丁二醇和丙二醇是不是酒精入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流(liú)入(rù)资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募丁二醇和丙二醇是不是酒精机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值(zhí)修复成(chéng)为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运(yùn)行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基(jī)数等(děng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场(chǎng)化改革的(de)持(chí)续(xù)推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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