金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了一季(jì)度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是(shì)因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增(zēng)速与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持(chí)平(píng)，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回(huí)落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在下季(jì)初发行新的(de)理财产品承接。因此居民存款在季末季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示(shì)居(jū)民存(cún)款减少符合(hé)季节(jié)性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示在(zài)放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构特征1km等于多少米 1km是不是1公里依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在(z1km等于多少米 1km是不是1公里ài)前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低(dī)位。

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