海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全(quán)A归母净利润累计同比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计23年增(zēng)速为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为(wèi)9.3％。 上游盈利增速持续下滑(huá)，利润向下游转移(yí)；中游制(zhì)造盈利增速走弱，TMT降幅收(shōu)窄(zhǎi)，计(jì)算机(jī)和(hé)传媒(méi)表现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)；下(xià)游(yóu)消费盈利改(gǎi)善幅度放缓，券商和保险盈利大增(zēng)。 数(shù)字经(jīng)济归母净利单季同(tóng)比已经开始回升，AI和半(bàn)导体产业(yè)盈(yíng)利有待改善，其中受益于(yú)国产替代的半导(dǎo)体材(cái)料和(hé)半导(dǎo)体设(shè)备维持较高增速，其(qí)中设备盈利(lì)加速增长；低(dī)碳经(jīng)济景气(qì)度高(gāo)位回落(luò)，新型(xíng)电网盈利增(zēng)速持续提升，主要受益(yì)于储能的快速发(fā)展。

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