财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个(gè)问(wèn)题的市稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产的面(miàn)值(zhí)减(jiǎn)去违(wéi)约后的(de)市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司(sī)（D稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字TCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在(zài)本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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