尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那(nà)么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律(lǜ)和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估(gū)计(jì)在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验，要么(me)计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗报(bào)认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出(chū)相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及(jí)相关电子产bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务(wù)器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电(diàn)子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防(fáng)等终端(duān)设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视(shì)、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏(sū)预期(qī)强化的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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