财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振。乘(chéng)正、异、新，正异新的区分联会(huì)秘(mì)书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前(qián)车(chē)企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太(tài)可能(néng)进行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环(huán)比增(zēng)幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会(huì)全(quán)面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会(huì)有明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还(hái)需(xū)要看终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华(huá)南(nán)一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库存(cún)已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)库存(cún)，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关库(kù)存基本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额(é)来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季度的(de)水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平(píng)恢复(fù)健康(kāng)，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号(hào)，一系(xì)列的(de)数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续下跌(diē)，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清库存(cún)阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格(gé)变化来(lái)看，近期碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重(zhòng)启生产。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望迎来(lái)需(xū)求(qiú)订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大(正、异、新，正异新的区分dà)，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电池厂商(shāng)在(zài)价(jià)格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量(liàn正、异、新，正异新的区分g)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各(gè)个环(huán)节(jié)的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一(yī)个下游(yóu)获利、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格下降周期中获(huò)得(dé)更多(duō)市场份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的大(dà)量(liàng)中小企业，尤其(qí)是(shì)最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，这(zhè)一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最(zuì)大的两个(gè)锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的(de)海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的(de)分销权(quán)或开(kāi)采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期(qī)调(diào)整。但能获(huò)得上(shàng)游更(gèng)低成本(běn)的资(zī)源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能(néng)容忍低价(jià)，并能在上游(yóu)因(yīn)降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理论(lùn)上(shàng)会受(shòu)益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏损。

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