5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出(chū)台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼ong>中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持(chí)续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关(guān)世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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