金(jīn)融界(jiè)4月27日消息(xī)  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘(pán)直接(jiē)暴(bào)跌(diē)16.82%，全天颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天(tiān)市值就(jiù)缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过(guò)22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽(huī)酒挂牌上(shàng)交(jiāo)所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是(shì)近7年时间第一(yī)只(zhǐ)实(shí)现资(zī)本(běn)上市的白酒(jiǔ)股，目前(qián)西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在(zài)港交所(suǒ)IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公(gōng)开发售获(huò)超购(gòu)1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得(dé)注意的是(shì)，不(bù)知道是出于何(hé)种(zhǒng)考虑，此(cǐ)次珍(zhēn)酒李渡并没有引入基石投(tóu)资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡共计引(yǐn)入(rù)两轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔街(jiē)之狼”之(zhī)称的私募股权巨(jù)头(tóu)KKR和大(dà)中华网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿(yì)美元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这意(yì)味着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致(zhì)力提供以酱香型(xíng)为主的次高(gāo)端(duān)白酒产品的中国白(bái)酒公司。珍酒李渡集团旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口(kǒu)笑(xiào)四大白酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中国(guó)第四大(dà)民营白酒公司(sī)，以及中国白酒行业中提供三种香型白酒的第三(sān)大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看(kàn)，珍(zhēn)酒李渡的增速在下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡(dù)2020年到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司相比也(yě)处于下风，“股王”贵(guì)州(zhōu)茅台2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子窖等企业毛(máo)利(lì)率也(yě)超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之(zhī)一就是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经(jīng)销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三(sān)年时间，广告(gào)费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李渡的(de)存货正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解释称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福(fú) 身价230亿元

　　低于行业(yè)的(de)毛(máo)利率(lǜ)和“豪(háo)横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴(wú)向东的操盘(pán)手法密切相(xiāng)关。

　　声(shēng)名在外的“白(bái)酒教父”——吴向东是一(yī)名白(bái)酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的(de)一个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工(gōng)作(zuò)。此后(hòu)四年(nián)，他(tā)升至新华联集团董(dǒng)事(shì)、董事局副主席。也是(shì)在此(cǐ)，吴向东(dōng)正式(shì)开启了他(tā)的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的(de)帮助(zhù)下，吴(wú)向(xiàng)东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的(de)代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场(chǎng)竞争白(bái)热化，下游经销商(shāng)的日(rì)子越来越难，吴(wú)向东想自(zì)创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒(jiǔ)业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六(liù)福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒(méi)体(tǐ)将(jiāng)时(shí)任男足主教练的米卢誉(yù)为神奇教练和(hé)好(hǎo)运福(fú)星(xīng)。深(shēn)谙营销的吴向(xiàng)东找来(lái)米(mǐ)卢担任金六福形象代言人。米(mǐ)卢穿着(zhe)唐装，面带微笑地(dì)说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段(duàn)时间，金六福的(de)广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰(hōng)炸下(xià)，金六福迅速(sù)成(chéng)为国民白(bái)酒(jiǔ)，高峰期一天能(néng)发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的(de)操盘(pán)下(xià)，贵州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李渡(dù)，以及(jí)湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口(kǒu)笑(xiào)正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东实际(jì)控制(zhì)的金东集(jí)团旗(qí)下共有华致酒行、华泽(zé)酒业(yè)集(jí)团(tuán)（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金(jīn)东投资三个产业板块(kuài)。涉足金融、文化旅游(yóu)、新能源、互联网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴(wú)向东也一举(jǔ)成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿元人民币(bì)财富(fù)位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗？广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区

　　在前(qián)不久的(de)第108届全国糖酒商品(pǐn)交易会上(shàng)，阵阵寒意(yì)从会上(shàng)传来(lái)。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论坛(tán)上，在(zài)酒水行业(yè)颇为知名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成(chéng)放(fàng)出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期进入销量负增(zēng)长、收入低增长或0增长、利润低增(zēng)长的(de)内卷时代(dài)，并且(qiě)很可能刚刚(gāng)开(kāi)始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年(nián)是(shì)行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集(jí)中度(dù)看(kàn)趋势，真正的高(gāo)端(duān)消费在疫情场景中并没有太(tài)受影(yǐng)响，次高端库存仍未消化，区(qū)域(yù)酒借助消费恢复(fù)较快。高(gāo)端的恢复没有(yǒu)看到更强(qiáng)的(de)动力，仍然在低位徘(pái)徊，一二(èr广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区)季度上市(shì)公司业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二(èr)，从白酒(jiǔ)供需(xū)-库存(cún)周期看趋势，现在(zài)存在(zài)三个(gè)矛盾：一是产区和(hé)供需的(de)矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是(shì)名酒企业都(dōu)在向下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠(qú)道重心下移，和地(dì)方酒(jiǔ)企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主(zhǔ)要是(shì)100块(kuài)钱以下的价位带(dài)，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到(dào)城(chéng)市后，消(xiāo)费习惯变了，导(dǎo)致未来(lái)升级空间基(jī)数变小；超(chāo)高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的(de)量至少(shǎo)涨了(le)两倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒节前(qián)和节后的终(zhōng)端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相(xiāng)关产品节(jié)前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次(cì)高端价格节(jié)前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端节前下(xià)降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下(xià)中低(dī)端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让我(wǒ)们拭目以待。

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