个(gè)人(rén)养老金业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获(huò)得代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基(jī)金数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和(hé)推(tuī)广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大(dà)型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格(gé)受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人(rén)养老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给(gěi)客(kè)户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供(gōng)切实(shí)可行的产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投(tóu)资(zī)者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合(hé)个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基(jī)金评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计(jì)开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其(qí)独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学(xué)养老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为客户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一(yī)站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证券亦推(tuī)出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群(qún)的深(shēn)入研(yán)究，将(jiāng)开发(fā)大中(zhōng)型企(qǐ)业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前(qián)往营(yíng)业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期(qī)组(zǔ)织(zhī)了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的(de)机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工，特别(bié)是(shì)大中型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立(lì虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后)个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外(wài)，证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户(hù)持(chí)续参与养老金投资，提(tí)升客(kè)户养老投(tóu)资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户(hù)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富(fù)的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持(chí)仓(cāng)查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金(jīn)融(róng)科(kē)技(jì)应用方面(miàn)，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法模(mó)型，根据(jù)客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数据(jù)智能客(kè)户(hù)分析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户(hù)通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人介(jiè)绍，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产(chǎn)增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时又规(guī)避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对(duì)于离(lí)退(tuì)休(xiū)时点较(jiào)近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动(dòng)高回(huí)撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是(shì)一(yī)个重要考量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用(yòng)需要达(dá)到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客户，可(kě)以配置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资(zī)的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户(hù)众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立(lì)销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供(gōng)更丰富的(de)个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期待能够(gòu)从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化(huà)的(de)投资(zī)选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户(hù)，开户速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千(qiān)多万人(rén)中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业(yè)务(wù)人员及(jí)其所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需(xū)求，还需要(yào)结(jié)合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的(de)应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业(yè)养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选择(zé)。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入(rù)补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该(gāi)更(gèng)多(duō)的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资(zī)本市场具有良好增值能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提(tí)供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资(zī)选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单(dān)质(zhì)押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)，例(lì)如银河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰(fēng)富的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自(zì)研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间(jiān)接服务(wù)背后的企业员(yuán)工和机(jī)构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄(líng)段(duàn)的群体(tǐ)会(huì)怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探访上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金制度近半年(nián)的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过(guò)半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都(dōu)将收入的(de)一部分拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部(bù)分在(zài)个人(rén)养老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久的(de)年(nián)轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经了(le)解(jiě)个(gè)人养老金业务的(de)民(mín)众仍(réng)在(zài)“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些客户(hù)开了(le)户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的(de)养老储蓄、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级(jí)的(de)产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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