“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证(zhèng)，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年以来(lái)两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分(fēn)源于(yú)去年低基数(shù)原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去(qù)评(píng)估(gū)这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观(guān)情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的(de)全(quán)球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suà华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约n)存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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