随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部分短期达(dá)到目标价(jià)的(de)相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的(de)电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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