今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经理在一季度(dù)加大了对(duì)港股的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十(shí)大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十(shí)只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国结婚以后他那个越来越大了南(nán)方航空股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一(yī)季度(结婚以后他那个越来越大了dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然(rán)看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生产活动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度(dù)加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据以及突发(fā)的(de)银(yín)行风险事(shì)件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件对市(shì)场(chǎng)冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也(yě)更(gèng)具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我们(men)中长期看(kàn)好港股数字经(jīng)济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng结婚以后他那个越来越大了)股市场大部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值(zhí)相(xiāng)对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值(zhí)仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采的预(yù)期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市(shì)场也即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的(de)戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有望受益(yì)于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较大(dà)上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息(xī)资产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资产的(de)投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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