周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏(xì)ET碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗F今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期(qī)看，资碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗(zī)金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业(yè)因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面(miàn)明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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