金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资(zī)银(yín)行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互(hù)换交纳粹分子是什么意思易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关(guān)安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)的连接，向(xiàng)境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要(yào)申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员签(qiān)订(dìng)客(kè)户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)交易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合(hé)约(yuē)替(tì)代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合(hé)约。境外纳粹分子是什么意思(wài)与境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会员(yuán)机构的违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户(hù)内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务(wù)相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易(yì)到(dào)期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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