调油逻(luó)辑提振成本(běn)价(jià)格，从而能够推升芳烃价格，去年二季度(dù)芳(fāng)烃市场的热(rè)度之高也正是由这个逻辑主导。然而，今(jīn)年与去年的步调明显不(bù)一。期货日报记者(zhě)观察到，同(tóng)为(wèi)芳(fāng)烃(tīng)品种(zhǒng)，4月18日(rì)以来，PTA和苯乙(yǐ)烯(xī)期货盘面已(yǐ)连续出现了9连跌，从(cóng)走势上来(lái)看，两品种的表现远(yuǎn)超(chāo)市场预(yù)期。

　　截(jié)至4月28日，PTA2309主力(lì)合约收于5620元/吨，较(jiào)4月17日(rì)收(shōu)盘价下(xià)跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约收于8251元/吨，较4月17日(rì)收盘价下(xià)跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃(tīng)品种PTA、苯乙烯持(chí)续阴跌，主(zhǔ)要原因在于两方面，一方面由于近(jìn)期原油大跌，另(lìng)一方面近(jìn)期成品油裂差下跌。”一德(dé)期货分析(xī)师郑邮飞表示，由于欧美(měi)的滞涨格局，以及(jí)美国的加息预(yù)期，需(xū)求羸弱，市场对(duì)于衰退的预期再起。而原油供应端的OPEC+减产还(hái)没有落地(dì)，原(yuán)油近期回补前期缺口(kǒu)后(hòu)继续下行(xíng)，对于(yú)化工(gōng)特别是与之相关(guān)性相对(duì)较(jiào)强的PTA形(xíng)成成本塌陷。成品(pǐn)油(yóu)裂(liè)差方面，近期美国汽柴油(yóu)裂差出现下滑(huá)，同时美国(guó)汽油库存在4月份去库速(sù)率减缓，使得市场对于美(měi)国(guó)调(diào)油(yóu)需(xū)求的(de)预期边际弱化，对于芳烃(tīng)的支(zhī)撑(chēng)走(zǒu)弱(ruò)。

　　采访中(zhōng)，记者了解(jiě)到，美国(guó)夏油(yóu)对于辛烷(wán)值的需求支(zhī)撑起了芳烃调油的逻(luó)辑(jí)。

　　但与去年同期相比(bǐ)，今(jīn)年芳烃市场走势相对偏(piān)弱(ruò)，且去年调(diào)油逻辑发(fā)生的时间在5月(yuè)发酵、6月(yuè)初(chū)达(dá)到顶(dǐng)峰，今年(nián)调油逻辑(jí)是在汽油旺(wàng)季到来之前。

　　物产中大期(qī)货能化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯表示，发(fā)生这一现象的原(yuán)因更多是始(shǐ)于路径(jìng)依赖，去年(nián)极端的调油行情使得市场(chǎng)预期今(jīn)年调油(yóu)逻辑发生的概(gài)率仍较大，调油商提前(qián)准备(bèi)原(yuán)料运往美国。

　　在她看(kàn)来，去(qù)年调油逻辑(jí)是(shì)调油实实在在发生，反映在MX、PX美亚价(jià)差(chà)大幅拉升；今年(nián)的调(diào)油(yóu)带来芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价差处于往年(nián)同期高位(wèi)，但当(dāng)前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大。

　　郑邮(yóu)飞告(gào)诉(sù)记者，今(jīn)年芳(fāng)烃调油(yóu)逻辑与去(qù)年(nián)在细节与节奏上(shàng)又有(yǒu)差异，主要体现在去年5—6份的行情(qíng)是“脉冲式”的，当时(shí)市场(chǎng)对于美国高辛烷(wán)值调(diào)油料的短(duǎn)缺没有(yǒu)提早预期，导致旺季来(lái)临后行情(qíng)一触即发(fā)，而(ér)经历过去年(nián)的大幅波动，随后调油商对于今年已经提早有所(suǒ)准备。

　　“芳(fāng)烃的美(měi)亚价差一直保持相对高位，给(gěi)亚洲芳烃流向(xiàng)美(měi)国创造套(tào)利空间，同(tóng)时我们从去年四季度至今韩国(guó)出口美国芳(fāng)烃的数量保(bǎo)持相对高(gāo)位可以一窥究竟。叠(dié)加今(jīn)年4—5月(yuè)份亚洲芳(fāng)烃(tīng)装置的检(jiǎn)修预期，今年市(shì)场的调油逻辑在3月(yuè)份就(jiù)启(qǐ)动，提早并迅速将(jiāng)芳烃估值(zhí)打上去，PTA价格也(yě)在3月中旬(xún)开始(shǐ)启(qǐ)动(dòng)，这(zhè)明显(xiǎn)早于去年。但我们也看(kàn)到了PXN在3月下旬(xún)后就(jiù)处于(yú)高位徘徊的状态，意味着(zhe)调油逻(luó)辑已(yǐ)经在芳烃上(shàng)提早兑现(xiàn)。”郑邮飞称。

　　对此(cǐ)，华融融达期货(huò)分析师韩冰冰表示，今年和去年芳(fāng)烃走(zǒu)势存在着节奏的(de)差异(yì)，去年(nián)5月份(fèn)是是(shì)炒作(zuò你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的)调油需(xū)求的(de)主要时期，而今年(nián)市场提前到(dào)3月就开(kāi)始炒作。

　　据韩(hán)冰冰介绍(shào)，今年(nián)调油逻辑(jí)应该不及去(qù)年(nián)。“去年(nián)受俄(é)乌冲突(tū)影响(xiǎng)，欧美地区(qū)成品油供需突然变得紧张，油品(pǐn)裂解利润非常好，调(diào)油逻辑兴(xīng)起。而今年(nián)的问题是欧美(měi)经济下行(xíng)压力较大，油品需求面临走(zǒu)弱，从(cóng)盘面也可以看到，3月份市场因炒(chǎo)作调油需求大幅(fú)拉涨，但进(jìn)入4月(yuè)以(yǐ)后，油(yóu)品利润却回落，并拖累形成(chéng)原油的下跌。”他(tā)说。

　　“去年芳烃调油主要是由于俄乌冲突导(dǎo)致原油的出口受限(xiàn)以及疫情影响(xiǎng)下美国炼(liàn)厂(chǎng)大幅关停引起的辛烷需求无法匹配，从而导(dǎo)致了美亚套(tào)利窗口的打开，亚洲(zhōu)芳(fāng)烃运往美国，原料端(duān)紧缺助推PTA价格的(de)大幅(fú)走高(gāo)。今年看工厂对于调油行情有所准备，整体缺量需求(qiú)将不如去年。”马俊逸称。

　　在银河期货分析师(shī)隋(suí)斐看来，二季度美国(guó)出行旺(wàng)季下调油需求被赋予期待，然而有了(le)去年(nián)二季度(dù)调(diào)油需求增(zēng)加下亚美套利利润可观的(de)经验，部分工厂提前(qián)跟美(měi)国工厂签(qiān)订了长约，今年的出口周期有所提前。

　　从今年(nián)韩(hán)国运往美(měi)国的(de)芳烃出口量观察(chá)，整(zhěng)体1—3月出口量已达去年(nián)调油季出口总(zǒng)量的65％偏上。同时，据了(le)解，贸易商今年与亚(yà)洲PX生产企(qǐ)业签订合同多采用(yòng)FOB模式，便于(yú)其在窗(chuāng)口打开(kāi)后及(jí)时变更流向。

　　“从(cóng)辛(xīn)烷值(zhí)观察今年(nián)调油大(dà)概率(lǜ)仍将发生，但(dàn)是整体(tǐ)对(duì)于芳烃价格的(de)提振高度将极(jí)大可能(néng)不如去年。”马俊逸(yì)称。

　　“4月份以来国(guó)际油价波动加(jiā)剧(jù)，近期(qī)原油库存低位(wèi)回升，汽油裂解价差(chà)回落，亚(yà)洲甲苯调油优势下降(jiàng)，在对未来需(xū)求的不确定和经济可能衰退的背景(jǐng)下(xià)调油需(xū)求(qiú)出现了不稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基(jī)本(běn)面(miàn)来看，实则(zé)呈现(xiàn)边际(jì)走弱(ruò)的迹象(xiàng)。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通货(huò)源紧张(zhāng)的(de)局面在恒力你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的石(shí)化和嘉通能源两(liǎng)套年产能共500万吨新装(zhuāng)置投(tóu)产和下游消费走弱的(de)影响(xiǎng)下逐渐(jiàn)缓解(jiě)，PTA供需边(biān)际(jì)相对走弱；苯乙烯(xī)供应(yīng)端在4月淄博俊辰50万吨新装置投产下(xià)北方(fāng)低价货源冲(chōng)击华东，下游硬胶产品利润不(bù)佳，成品库存偏高的(de)局面仍存，苯乙烯主港库存及上游纯苯(běn)港口库存攀升(shēng)，二季度苯乙烯仍面临累库压力。

　　“目前(qián)看调油逻(luó)辑边际弱化(huà)，但是现在(zài)还(hái)没有真正进入(rù)美国汽油的(de)消费旺(wàng)季，如果(guǒ)5月下旬开(kāi)始(shǐ)美国(guó)汽(qì)油消(xiāo)费走(zǒu)强，预计(jì)芳烃(tīng)估(gū)值仍(réng)将(jiāng)保持高(gāo)位，但是在当(dāng)前衰退预期以及美联储加息(xī)背景下，成(chéng)品油消(xiāo)费的成色或较预期大打(dǎ)折扣，芳烃(tīng)前(qián)期相对原(yuán)油的价差高(gāo)点(diǎn)已经看到，调油逻辑再继续大幅(fú)发酵的概(gài)率(lǜ)降(jiàng)低。”郑邮飞认(rèn)为，后期芳(fāng)烃系产(chǎn)品PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)或将回归(guī)自身(shēn)的供需基本面。

　　“短期来看(kàn)，随(suí)着(zhe)主(zhǔ)力(lì)合约换月，市场的交易重心(xīn)转(zhuǎn)向(xiàng)了2309 合(hé)约，在距离9月(yuè)相对较长的时间下市场博弈(yì)增(zēng)大。”隋斐表示(shì)，从基(jī)本面(miàn)上来看，短期 PTA 不至(zhì)于(yú)大幅累库，成本端的(de)扰动对 PTA 来说将(jiāng)更(gèng)加敏感。就苯乙烯而言(yán)，目前国内(nèi)纯苯下游品种中除了苯胺盈利之外其(qí)他下游盈利性(xìng)不佳，纯苯港口库存去库力(lì)度减弱，苯乙烯下(xià)游同(tóng)样面临成品(pǐn)库存偏高和(hé)利(lì)润不(bù)佳的局面，二(èr)季度苯乙烯仍(réng)面临累库压力(lì)，短期来看价(jià)格(gé)向上的驱动或较(jiào)乏力(lì)。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的