尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年(nián)大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音信、传媒和电子(zi)自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的(de)大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在(zài)学(xué)习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的(de)时间越来(lái)越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁(zào)动是(shì)计算机(jī)占(zhàn)优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历(lì)史(shǐ)经验，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的(de)相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现出相对优(略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品(pǐn)的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报(bào)同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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