5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门(上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好mén)之(zhī)后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可(kě)支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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