美国银行业(yè)危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能(néng)出售(shòu)所有业务或(huò)部(bù)分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传(chuán)出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出(chū)售(shòu)在(zài)内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声明确认了(le)周三的(de)媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并未(wèi)经历(lì)超出正常(cháng)水(shuǐ)平的(de)存款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以及(jí)生(shēng)物医学初(chū)创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时(shí)他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退(tuì)。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监(jiān)管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正在评(píng)估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临(lín)的(de)做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据(jù)，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周四(sì)就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上(shàng)的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的(de)时期(qī)测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并(bìng)非美国(guó)人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当(dāng)天还报道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利(lì)率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市(shì)场自(zì)身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市场对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一(yī)方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告(gào)称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严(yán)重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对股(gǔ)市和(hé)商(shāng)品等(děng)风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前(qián)美国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前(qián)的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会(huì)由日度(dù)级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场(chǎng)的关注(zhù)点集(jí)中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义货能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次(cì)美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市(shì)场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市(shì)场的(de)关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连(lián)续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是在银(yín)行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还(hái)有一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势(shì)，对此(cǐ)轮(lún)原(yuán)油大跌有较高(gāo)的(de)参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)也要(yào)重点留(liú)意(yì)是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突(tū)破(pò)上行(xíng)仍(réng)需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还(hái)是振(zhèn)荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前(qián)低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进(jìn)入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个交易日(rì)大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货(huò)能(néng)化分析师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料(liào)通关情(qíng)况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西(xī)东油恢(huī)复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩(suō)限制(zhì)生产积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事(shì)件以及(jí)衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价(jià)格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之(zhī)天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义(qī)前PTA价(jià)格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事(shì)件的(de)扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃调油(yóu)需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较(jiào)为积极(jí)，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元(yuán)/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺(wàng)季是(shì)否实(shí)质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改(gǎi)变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的(de)织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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