关(guān)注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美联(lián)储布(bù)拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得(dé)不进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不(bù)清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可(kě)以(yǐ)实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期(qī)可(kě)交易品种(zhǒng)为利(lì)率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互(hù)换集中清算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的(de)境外投资者为符(fú)合人(rén)民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时(shí)申请成为(wèi)场外(wài)结算公司的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回(huí)不(bù)受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如预(yù)期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的第十(shí)次加(jiā)息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前(qián)三(sān)天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度的停机(jī)计划，市(shì)场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计(jì)上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足(zú)，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快(kuài)速反弹(dàn)，而(ér)库存预估(gū)下降的原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析(xī)师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而(ér)豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的利(lì)空因(yīn)素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用(yòng)量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下(xià)降，主要(yào)是(shì)受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中(zhōng)国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国(guó)，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低(dī)位，无法满足当月(yuè)需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求(qiú)国库(kù)存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库(kù)的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的(de)是，国(guó)内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累(lèi)库(kù)必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的(de)年(nián)度时(shí)间周(zhōu)期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持续(xù)情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看来(lái)，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大(d善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么à)年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周(zhōu)四(sì)也放(fàng)慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在(zài)美国(guó)银(yín)行业(yè)的(de)任(rèn)何可能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压力(lì)持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和(hé)当(dāng)前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然(rán)生(shēng)物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费(fèi)和食用消费各占一半，但(dàn)各国(guó)生物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生(shēng)物(wù)柴(chái)油产(chǎn)量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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