昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议(yì)，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美3千克是多少斤 1千克是一斤吗国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多(duō)数(shù)据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提到的观(guān)点及(jí)其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应(yīng)进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续3千克是多少斤 1千克是一斤吗下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回归(guī)的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去(qù)库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看3千克是多少斤 1千克是一斤吗，部分(fēn)市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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