一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的(de)个(gè)人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成(ché四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法ng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人(rén)投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市(shì)场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法p>

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们基(jī)金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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