一(yī)度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带(dài)来(lái)了大(dà)量的(de)学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易(yì)受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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