5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近70吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市0亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系(xì)受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制造(zào)设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场(chǎng)景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的(de)节奏出(chū)现反复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市也(yě)在持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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