分析(xī)人士称，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及(jí)系(xì)统配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎(shú)管理(lǐ)等多方面对(duì)重要(yào)货(huò)币市场基金的基金管(guǎn)理(lǐ)人提出了更为严格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部(bù)分追求高收(shōu)益的投(tóu)资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市(shì)场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人(rén)数(shù)较多、与其他金融(róng)机构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场和金融体系产生重大不利影响的货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币(bì)市场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个(gè)工作日(rì)内主(zhǔ)动(dòng)向中国(guó)证监会(huì)报告：基金资产净值(zhí)连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量连(10克是几两lián)续(xù)20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认(rèn)定的符(fú)合重要货币市(shì)场基金特(tè)征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有(yǒu)人(rén)户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制(zhì)。这将(jiāng)促使(shǐ)基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提(tí)高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了提升资(zī)管机构的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金(jīn)融(róng)安(ān)全产(chǎn)生不(bù)利影响。在提升风控(kòng)水平(píng)的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收(shōu)益率回落至与其(qí)风险相匹配(pèi)的合理(lǐ)水平。随(suí)着资管新(xīn)规的(de)逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确(què)了重要(yào)货币市场基(jī)金的附加(jiā)监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和投资理念，确(què)保自身投资(zī)研(yán)究、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务(wù)、风险管理与危机应对等方面的(de)能力水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经理不得(dé)少于(yú)2人(rén)。在薪酬考核(hé)方面，基(jī)金管理人的(de)高级管(guǎn)理人员、基金经理等(děng)相关人(rén)员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接与(yǔ)重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的(de)投资运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也(yě)需要满(mǎn)足多项要求。例如，持(chí)有(yǒu)一家公司发行(xíng)的(de)证券(quàn)市值不得(dé)超过基金资产净(jìng)值(zhí)的(de)5％；投资于具有基金托(tuō)管人资格的同一商(shāng)业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流(liú)动性受限资产的(de)规模合(hé)计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限(xiàn)不得超过(guò)90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避(bì)免出现接受(shòu)单一投(tóu)资(zī)者申购申请后导致(zhì)其持(chí)有份额超过(guò)基金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基(jī)金托管(guǎn)人每月从重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的管理(lǐ)费、托管费(fèi)中(zhōng)计提(tí)的风(fēng)险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融(róng)防风险的重要(yào)举(jǔ)措(cuò)。部分(fēn)货币市场基金规模较(jiào)大(dà)、投资者数量(liàng)较多，具(jù)有“牵一(yī)发而(ér)动全身(shēn)”的重要(yào)影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动(dòng)性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核机制，还是(shì)从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都(dōu)是为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重要货(huò)币市(shì)场基金防范流动性(xìng)风险的能(néng)力将(jiāng)进一步(bù)提(tí)升(shēng)，将有(yǒu)效防(fáng)止出(chū)现2016年部(bù)分货(huò)币(bì)市场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控(kòng)和监督(dū)管理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做(zuò)出(chū)了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基(jī)金(jīn)管理人应当综合评估重要(yào)货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及(jí)影响，会同(tóng)相关市场主体共(gòng)同10克是几两制定合理(lǐ)有效(xiào)的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当报(bào)中国证监会备(bèi)案，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基(jī)金发生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险的(de)，由(yóu)中国(guó)证监(jiān)会(huì)牵头相关(guān)部门成(chéng)立风险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据(jù)风险(xiǎn)应对预案等对重要货(huò)币市场基金(jīn)实施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定影响，例如可能会对一些(xiē)追(zhuī)求(qiú)高收益(yì)的投(tóu)资者造成一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币(bì)基金(jīn)规(guī)模较(jiào)小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好(hǎo)的投资者。相对(duì)于(yú)其他资管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)，货币市场基(jī)金(jīn)具(jù)有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低(dī)的(de)特(tè)点。部分规模较大的(de)货币规(guī)模基金如出现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)资产安全(quán)要求，有利(lì)于保护投资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的(de)规范化(huà)、标准化、投资分散化、安全(quán)化(huà)程(chéng)度(dù)将有提升，未来是否在(zài)公布的(de)重(zhòng)点货币(bì)基金名录(lù)内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市(shì)场货(huò)币(bì)市(shì)场基金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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