财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道的(de)首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一(yī)季(jì)度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基(jī)金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人(rén)工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散(sàn)到国内产(chǎn)业(yè)界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报(bào)称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对(duì)新(xīn)能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑现节奏和(hé)时(shí)间(jiān)，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系还(hái)在(zài)合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要(yào)集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关注(zhù)应(yīng)用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过(guò)去几(jǐ)年(nián)其(qí)实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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