财联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在(zài)5月8日，中(zhōng)信银行、中国银行也迎来(lái)涨停，而上(shàng)一次涨停分别(bié)是13年(nián)前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点将大涨归(guī)因为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会即(jí)将举办；另(lìng)外一份则是沪市(shì)金融业(yè)主题(tí)座谈会(huì)，其中“在(zài)服务中国式现(xiàn)代化中促(cù)进(jìn)金融(róng)业(yè)估值提(tí)升(shēng)和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段时期的(de)热(rè)门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政(zhèng)策等色彩(cǎi)，底层逻(luó)辑是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。说(shuō)到A股的低估值、高(gāo)分红，银行(xíng)为首的大金融板块首当(dāng)其冲(chōng)。上述5.11会议是为此前获批的央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行预热，会议作用(yòng)显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋。一则无头无(wú)尾的所谓(wèi)指导意见，要(yào)求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影(yǐng)，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预期(qī)之(zhī)下，中特估银(yín)行概念获(huò)得资金(jīn)的青睐。有了多重消息的(de)加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板块(kuài)走(zǒu)强往(wǎng)往(wǎng)预示着行情的(de)结束，这(zhè)一次历史是否会重演呢(ne)？多(duō)位受(shòu)访人士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块行(xíng)进，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中特估(gū)后有比较不(bù)错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持(chí)续为投资者带来除稳(wěn)定股息收益外(wài)的收益。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银(yín)行满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安(ān)银(yín)行涨停(tíng)，农业银行(xíng)、民生银行、工商银行、浙(zhè)商银行大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛市is back，其(qí)实大(dà)牛市is bank。”从指数维度(dù)来(lái)看，银行(xíng)板(bǎn)块大涨(zhǎng)早已启动，银行(xíng)指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股(gǔ)也(yě)持续爆发，券(quàn)商指数收(shōu)盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘(pán)中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天(tiān)弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金(jīn)涨(zhǎng)幅超过4％，从(cóng)资金流(liú)动来看，以(yǐ)规(guī)模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿(yì)元，刷新近两年来的最高。

　　对于(yú)银行股的大(dà)涨(zhǎng)，市场早(zǎo)有预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日表(biǎo)示，在(zài)经济复苏不强劲(jìn)情(qíng)况下，原(yuán)来(lái)看不起的(de)那些低增速的(de)企业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵(guì)，因此被忽略(lüè)高分红(hóng)、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速上涨，是其在(zài)估值极度低水平、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓(cāng)极(jí)度低配、基本面预期(qī)极度悲观等背景下，配合当前经济弱(ruò)复苏整体(tǐ)回(huí)报(bào)率(lǜ)预(yù)期下行、中特(tè)估政策背(bèi)景下(xià)的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成(chéng)交(jiāo)量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻辑<100块钱值多少美元，100美元是几百元钱/strong>

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行股等来了久(jiǔ)违的上(shàng)涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创(chuàng)一(yī)年新高，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升超过14亿元，也(yě)刷(shuā)新近两年来的(de)最高。中(zhōng)国(guó)银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近(jìn)三日沪股通(tōng)累(lèi)计(jì)买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度(dù)低水平(píng)、股息率具(jù)备(bèi)一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度(dù)悲(bēi)观都(dōu)是(shì)银行股(gǔ)上涨(zhǎng)的(de)逻辑所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值(zhí)修复中(zhōng)，有市场人士指出(chū)，中字头银行目标价估值最保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估值位(wèi)置，当前板块交易热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产(chǎn)质(zhì)量、让利(lì)实体经济容(róng)忍度(dù)提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息是银行股相对于其他主题板块更强的(de)优(yōu)势，据财通证(zhèng)券研报，国有大(dà)行近五(wǔ)年分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳定分红符100块钱值多少美元，100美元是几百元钱(fú)合价值投资(zī)和长期(qī)投(tóu)资(zī)需(xū)要。近(jìn)年来国有大(dà)行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占比极低也(yě)为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一(yī)季度(dù)银行股占(zhàn)偏(piān)股型(xíng)基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其确(què)定的股息收(shōu)入和(hé)较高的(de)安全边际可以为投资者提供不错的收益。而(ér)基本面(miàn)稳健、分红率(lǜ)高(gāo)而(ér)稳(wěn)定、估值处于历(lì)史低位的银行板(bǎn)块是高股息策略的理想增配板块。与此同时(shí)，银行(xíng)板块在一季度(dù)是(shì)业绩(jì)低点(diǎn)。随着大行重定价的压力过去以(yǐ)及二三季(jì)度农商行小(xiǎ100块钱值多少美元，100美元是几百元钱o)微(wēi)投(tóu)放(fàng)旺季的(de)到来(lái)，资产端(duān)收益率将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品(pǐn)投资部基金经理余展昌也指出，与(yǔ)海外(wài)银(yín)行对比(bǐ)，在中特估背景(jǐng)下的(de)国内银(yín)行(xíng)仍然具有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度(dù)而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在(zài)0.75倍左右(yòu)，其他(tā)大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而(ér)海(hǎi)外(wài)绝大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银行还有大量的商誉，国内银(yín)行(xíng)的估(gū)值水平是偏低的，本身就有比较大的修(xiū)复空间。此外，他还指出(chū)，国企改革有望使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行的利润增速，持续修复估(gū)值(zhí)。

　　银行是(shì)否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等(děng)大金融板块的走强，有市(shì)场观点开(kāi)始(shǐ)担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金(jīn)融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分析称(chēng)，大(dà)金(jīn)融板块过(guò)去被当(dāng)成行情结束(shù)的指(zhǐ)标，其背后通(tōng)常潜意(yì)识映射(shè)包括不限(xiàn)于大金(jīn)融爆(bào)发往往代表市场没有别的方向、市场进入避(bì)险状态、大金融(róng)“吸(xī)血”严重(zhòng)等。但(dàn)从当前的金融股(gǔ)走(zǒu)强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大(dà)金(jīn)融“吸血”效(xiào)应并不强，比(bǐ)如(rú)银行(xíng)板块近(jìn)期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作为(wèi)大(dà)市值的板(bǎn)块，这一成交量与(yǔ)甚(shèn)至部分中小市值(zhí)板块成(chéng)交(jiāo)量相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金(jīn)融(róng)板块本次表现也不是(shì)单一的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力(lì)、石(shí)化等(děng)板块也表现较好，因此不能单一地以过去(qù)大(dà)金融(róng)上涨作(zuò)为单(dān)一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的(de)交易结构容易被表征为(wèi)市(shì)场(chǎng)波(bō)动的前奏(zòu)，但市场变量影响较多、今年行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单(dān)一映射分析。