“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出口(kǒu)背后(hòu)存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美ln的公式大全，ln4-ln2等于多少(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模ln的公式大全，ln4-ln2等于多少(mó)最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速(sù)预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖(tuō)累我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据(jù)存(cún)在差异（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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