一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(ré纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思n)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基(jī)于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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