尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万(wàn)得(dé)全(quán)A的(de)表现。电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决ng>由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调(diào)整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往(wǎng)会有一(yī)波明(míng)显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来(lái)看，每年四月份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大(dà)、资(zī)本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能超(chāo)预(yù)期的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据(jù)量和算(suàn)力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带(dài)来了(le)机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年(nián)电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决市(shì)场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器(qì)件核(hé)心供(gōng)应(yīng)商天孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电(diàn)子趋(qū)势明(míng)确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)等。