5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dò得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手ng)性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科(kē)技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期(qī)中国(guó)经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市(shì)场(chǎng)的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手，建议(yì)投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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