昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判(改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁pàn)代(dài)表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能(néng)不(bù)必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美(m改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁ěi)债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何(hé)问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在(zài)大量(liàng)新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁(xià)游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不(bù)再(zài)是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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