5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内(nèi)管理(lǐ)超千(qiān)亿元人(rén)民币(bì)的对(duì)冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十(shí)大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较(jiào)上(shàng)季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个(gè)季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在23岁属什么生肖股价“掉(diào)头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述(shù)两只教(jiào)育(yù)个股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退出离(lí)开(kāi)，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存(cún)量(liàng)公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依(yī)然(rán)很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业(yè)务基础扎实，原有的(de)留学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务成(chéng)为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的(de)估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几个(gè)季度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，高(gāo)毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的(de)选择(zé)似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去(qù)年(nián)底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于2021年(nián)同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动(dòng)社融(róng)增速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多(duō)票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需(xū)要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增(zēng)量资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的难(nán)处，在(zài)业绩(jì)和(hé)投资信仰(yǎng)之(zhī)间(jiān)无(wú)法两(liǎng)全(quán)23岁属什么生肖。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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