“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际(jì)出口增速持头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。<头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀strong>出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带一路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那(nà)么如何(hé)去(qù)评估这一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国(guó)家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经(jīng)济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国(guó)自(zì)中国(guó)进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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