在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即(jí)将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成(chéng)立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的(de)整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们(men)也建议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的(de)布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发(fā)布(bù)公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合同(tóng)终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个(gè)开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关(guān)监管报告和(hé)信(xìn)息披露(lù)程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立(lì)以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评(píng)价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基(jī)金集中(zhōng)申赎(shú)影(yǐng)响，基金的黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能(néng)是部分(fēn)基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段时(shí)间(jiān)内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗zài)市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪(xù)火热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大(dà)规(guī)模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的(de)管理规模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权(quán)益(yì)类基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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