个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进入为期一(yī)年的试点，在(zài)全国(guó)选取了(le)36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与权益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推(tuī)行(xíng)半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)深入(rù)多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会(huì)更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全(quán)部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的(de)认(rèn)知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的(de)特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到适合自(zì)己的(de)产品，证券公(gōng)司的(de)投(tóu)顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客(kè)户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商(shāng)业银行个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有(yǒu)的(de)产品和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的(de)全(quán)周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定(dìng)了(le)“上(shàng)海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市(shì)具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助客(kè)户建立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服(fú)务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证(zhèng)券公(gōng)司需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养老金的(de)认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服(fú)务(wù)的(de)方式(shì)触(chù)达企业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化(huà)方面，建立(lì)内容丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税(shuì)计(jì)算器(qì)），加强(qiáng)与客(kè)户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实(shí)时投(tóu)资组合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结(jié)合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提(tí)供专业的(de)、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能(néng)满(mǎn)足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收(shōu)益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的(de)有(yǒu)平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背(bèi)客(kè)户(hù)通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个(gè)目的，前提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分出产品的(de)“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择(zé)具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相(xiāng)对(duì)稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的(de)普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要(yào)关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不(bù)可(kě)或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立(lì)销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每(měi)类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)，能在服(fú)务(wù)时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加可(kě)为(wèi)客(kè)户提供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流(liú)程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了(le)不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改(gǎi)善“传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见(jiàn)稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提(tí)供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益(yì)率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定(dìng)安(ān)全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休人群(qún)规(guī)划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金(jīn)融(róng)产品的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能(néng)参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了(le)股(gǔ)、债配(pèi)置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开户的时(shí)候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些个人养老(lǎo)金可(kě)能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的(de)养老配(pèi)置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务(wù)，银(yín)河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利用年金机(jī)制(zhì)间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的(de)积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了(le)个人(rén)养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在(zài)我们介绍(shào)之前都(dōu)已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度正式(shì)落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与人(rén)数(shù)方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确(què)实会(huì)考虑到(dào)不同年龄(líng)群(qún)体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个(gè)人养老金业(yè)务的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养老金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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