金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部(bù)门(mén)负责(zé)人表示(shì)，未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基(jī)金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台与(yǔ)放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉境内(nèi)电子(zi)交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系(xì)。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银行开(kāi)立(lì)人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会(huì)员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或(huò)外(wài)币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池(chí)业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确(què)保所兑换(huàn)的(de)资(zī)金(jīn)用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的(de)交易放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么(me)发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉投资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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