5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是(shì)创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字)额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

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　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块或许(xǔ)是值得(dé)关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多(duō)更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药(yào)，长期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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